AI 资本狂热
撞上算力与电力

融资仍在加速，而非降温

为什么重要：同一天里 Databricks 估值升至 1880 亿美元、OpenEvidence 传出 200 亿美元报价，一级市场对 AI 数据与应用层继续给高溢价。

真正的瓶颈是算力，不是钱

为什么重要：连拿到融资的初创都抢不到 Nvidia GPU，Nvidia 甚至建议初创去亚洲机房租卡，供给成为增长的硬约束。

钱开始买"卖铲子"的环节

为什么重要：模型路由商 OpenRouter 被溢价求购、核电初创 Valar 估值 50 亿美元，资本沿价值链上移。

IPO 窗口正在被主动打开

为什么重要：Anthropic 在 IPO 前扩大银行授信，头部模型公司正为年内公开上市备足现金。

今天的 AI 主线不是谁又融了多少钱，而是资本正在为稀缺的算力与电力重新定价。

结论：融资端仍在全线加码——Databricks 以 1880 亿美元融资 30 亿美元、医疗 AI OpenEvidence 收到 200 亿美元估值报价，钱明显不缺。

证据：但真正卡住脖子的是供给。Applied AI 的 "Nobody is Immune" 记录到连拿到钱的初创都抢不到 GPU，Nvidia 代表甚至让一家小公司去亚洲机房租借闲置算力；资本因此转向上游——模型路由 OpenRouter 被溢价求购、核电 Valar Atomics 拿到 Sequoia 领投。

边界：这些多为一级市场的私下洽谈与单点信号，指向的是"供给成为约束"，尚不足以断言 AI 需求见顶或估值泡沫破裂；对拐点的判断需等待更多公开财务与产能数据。

Databricks 以 1880 亿美元（一年 +40%）融资 30 亿美元，Coatue 领投；医疗 AI OpenEvidence 收到 200 亿美元估值报价。

一级市场对 AI 数据层与应用层继续给出更高溢价，融资降温的说法在头部标的上并不成立。

Applied AI 报道 GPU 荒"人人难免"，Nvidia 代表甚至建议一家小初创去亚洲机房租借闲置算力。

决定 AI 公司增长节奏的是算力可得性，而非账面现金；产能与云选型成为战略级变量。

模型路由 OpenRouter 被溢价求购（远超 13 亿美元估值），核电 Valar 谈 50 亿美元估值。

资本沿价值链上移，为"卖铲子"的路由、算力与电力环节定价，稀缺溢价从模型转向基础设施。

供给瓶颈会不会压住这轮融资热？

先读 Applied AI · GPU 荒，再看核电 Valar 能否把电力供给落地——供给节奏决定融资热能持续多久。

资本上移会走多远？

跟进 OpenRouter 收购结果，并读前情 Google TPU 蚕食 Nvidia（07-13 背景），判断算力上游格局。