DeepSeek 新一轮
国资占 27%

Amazon 12 个月自由现金流转为 −424 亿美元，Microsoft 寻求发债 250 亿美元

相比 10-29 的 Alphabet −90 亿美元，新增两家：Amazon 设备与物业采购同比多出 948 亿美元，一年前同期自由现金流还是 +148 亿美元；AWS 收入增速提到 39%（460 亿美元），Trainium 将在 2027 年底对外出售给客户自建机房。Microsoft 是年内继 Google、Amazon（各发债近 1000 亿美元）之后又一家大举发债的云厂商。Amazon · Microsoft

Nvidia 洽谈为 Nscale 的 460 兆瓦 Anthropic 机房提供数十亿美元债务担保

West Virginia 项目对应一笔 450 亿美元的 Anthropic 合约，担保覆盖电力与建设债务，而非过往那类租约担保；交易尚未签署。Nvidia 此前已向 neocloud 与大客户提供约 1700 亿美元信用支持与投资，还在洽谈投资刚撤回 IPO 的 Firmus。原文

White & Case 放慢 Legora 新 agent 推广，Crosby 竞购清盘中的 Weil Gotshal 资产

White & Case（2000+ 律师）创新官称律师「多疑、没时间、厌恶风险」，新 agent 只能渐进推开：原文。同日两岁的法律 AI 公司 Crosby 对 Weil 提交意向书，标的含内部数据、商标与品牌，并想招揽其 1200 名律师中的一部分：原文。

半年前 DeepSeek 还没有一个外部股东；现在它的股东名单里有近 30 家机构，四分之一以上的钱来自国有资本。

Behind DeepSeek’s $16 Billion Funding 给出的是一张可以逐项核对的股东表：1055 亿元、近 30 家、国资 27%、估值 6155 亿元、长鑫存储与朱一鸣新进。它的价值在于把「DeepSeek 与国家的关系」从猜测变成了比例——美国方面讨论 DeepSeek 时，以后引用的会是这个 27%。

把同一周的另外两条放在一起看：10-28 报道的 Astra 蒸馏指控 把 DeepSeek 升级版列为受益方；NYT 报道、The Information 10-29 跟进的 Nvidia CEO 与 Megaspeed 关联人士 则把美国审查的焦点放在 AI 芯片流向中国的通道上。资本、模型输出、芯片三条线上，DeepSeek 都已出现在美方关注名单里。

DeepSeek 融资明细：两轮之内从零外部股东扩到近 30 家，国资出资占比由 2% 升至 27%，单轮 1055 亿元。

中国头部模型公司的资金来源已从「创始人自有 + 量化基金」转为「互联网巨头 + 产业链 + 国资」组合；在美国对华 AI 管制框架下，股东结构本身会成为合作、采购与出口审查的输入项。

Amazon 12 个月自由现金流 −424 亿美元（一年前 +148 亿）；Microsoft 拟发债 250 亿美元；Nvidia 为 Nscale 460 兆瓦项目洽谈电力与建设债务担保，累计信用支持与投资约 1700 亿美元。

美国侧的 AI 基建开支已超出经营现金流，债务市场与芯片供应商的资产负债表在补位；担保从「租约」延伸到「建设与电力」，意味着 Nvidia 承担的是更早期、更难退出的项目风险。

White & Case 放慢 Legora 新 agent 推广；ServiceNow AI 交易量同比增长 80%，但 cRPO 增速预计从 21% 降至 18.5%，股价盘后跌 19%。

企业端 agent 落地速度受制于专业人员的接受度，资本市场却已提前按「AI 吞噬 SaaS」给软件股定价——采用曲线与估值曲线之间的时间差，是今年 SaaS 财报季反复出现的抛售来源。

Nvidia–Nscale 担保签约时，Nvidia 承担的是哪一层风险？

交易未签、条款可能变动。签约公告出来时核对一处：担保对象是电力与建设债务（本次报道口径），还是 Anthropic 的 450 亿美元容量合约本身。原文：Nvidia Moves to Backstop。

Microsoft 客户在减少 Claude 用量吗？

Applied AI 新一期 Can Microsoft Help Customers Cut Back on Claude? 已连续两天出现在采集列表，但仍只有标题、未补读原文，不据此下判断；与 CALL 2 的 Microsoft 250 亿美元发债同属本周财报线。