OpenAI 砍融资目标
Anthropic 照常路演

Microsoft 不再续租 Oracle 的云服务器，理由是这批机器的芯片太旧、用处随时间递减

这笔 2023 年签下的租约，当初是 Microsoft 自有机房不够、给 Bing 的 AI 功能找的后备算力。知情人称 Oracle 在 Microsoft 算力中占比不大，Microsoft 仍在大举向第三方租用 AI 服务器，但也表现出取消或推迟这类合同的意愿。旧一代 GPU 的租约是第一批被放弃的：原文。

应 Nvidia 要求，TSMC 开始规划生产 3D DRAM，可能进入由 Samsung、SK Hynix、Micron 把持的存储制造

两名直接知情人士称计划处于起草阶段。起因是 AI 硬件带来的内存短缺推高价格，Nvidia、Apple 都在找额外供给，Apple 今年已以内存成本为由涨价。三大存储厂也在研发 3D DRAM，下一代存储工艺将出现 TSMC 这个新对手：原文。

OpenAI 在私募市场让了 1500 亿美元估值，Anthropic 要在公开市场接受定价——11 月 16 日那一周会给出第一个可交易的前沿实验室价格。

结论：前沿实验室的融资价格不再只往上走。证据：OpenAI 近几周已下调目标，现定为 200 亿美元、投前 1.25 万亿，Bloomberg 先报了首批 110 亿美元交割；Anthropic 没有推迟上市，但 The Information 的消息源称科技股波动可能让它接受低于 1.5 万亿的估值。

边界：这不等于需求见顶。两篇原文都没有给出收入或用户数据下滑的证据，OpenAI 的季度数字要等下周投资人电话会；Anthropic 的最终价格要到路演结束才知道。今天能确定的只有一点：投资人愿付的价格，已经开始受 Amazon、Google 资本开支计划和选举结果牵动。

OpenAI 的目标从 300 亿美元 @ 1.4 万亿降到 200 亿 @ 1.25 万亿投前；首批 110 亿交割，仍差约 90 亿。

融资额砍掉三分之一、估值只让约 11%，OpenAI 选择了少拿钱而不是大幅降价。剩余 90 亿能否在数周内按原价补齐，要看下周第三季度业绩电话会的内容。

Anthropic 维持 11 月 16 日当周挂牌；原预期募资超 800 亿美元、估值 1.5 万亿，比 OpenAI 本轮投前估值高出 2500 亿。

若 Anthropic 最终定价仍高于 1.25 万亿，它会成为第一家公开市场估值高于 OpenAI 私募价的实验室；若降到 1.25 万亿以下，OpenAI 剩余 90 亿的谈判底价也会被拉低。

Microsoft 因芯片老旧不续租 2023 年起的 Oracle 服务器；CME 的 Nvidia GPU 租金期货原定 10 月 5 日上市，现两度推迟，最快 1 月。

旧代 GPU 的租用价值在下降，而市场上还没有可交易的工具给这种折旧定价或对冲。对估值高度依赖算力合约的公司，投资人目前只能靠单笔续约与否来判断资产价值。

Anthropic 路演给出的价格区间是否低于 1.5 万亿美元？

路演下周启动、11 月 16 日当周定价，区间一公布就能和 OpenAI 的 1.25 万亿直接比较。前情可读 10 月 26 日的 AI Agenda The Argument in Favor of Tranched Rounds，当天 Anthropic 公开递交 S-1，文中列出了待拆解的算力效率、现金消耗与 Long-Term Benefit Trust 披露。

OpenAI 第三季度电话会能否支撑剩余约 90 亿美元按 1.25 万亿补齐？

电话会预计下周举行，剩余融资计划在数周内完成。若 Anthropic 定价先落地且低于 1.25 万亿，OpenAI 的后续投资人会拿它作参照：原文。