本周 AI 主线从「抢到算力」转向每一份承诺到底值多少钱。7 份晨报共同显示，token 折扣、算力合约、数据中心债与准入许可，正被卖方、资本方和监管方同时重新定价。
AI 产业链的每一层都在被逐项重定价：token 折扣、算力合约、数据中心债与准入许可。
周初，北京逐家摸底 RTX Pro 5500 需求、Anthropic 在客户用满承诺额度时终止约 15% 折扣，显示算力与 token 仍是卖方市场；周中，Anthropic 保密招股书把 845 亿美元 SpaceX 合约「多数可 90 天取消」摆上台面，CleanSpark 带 Meta 租约的债券仍按 98.5 发行，资本方开始给「承诺」打折；周末，北京写字楼里的 Claude 转售商与首起失控代理诉讼表明，访问边界和开发者责任正在被重新划定。
按 ISO 2026-W40 覆盖 09-28 至 10-04；输入目录未发现 Markdown，7 天均使用同名 HTML 晨报，仅抽取 H1、导语、主叙事、证据卡与来源链接做跨天归并。
发生了什么：09-29 Anthropic 在企业客户用满承诺用量时终止约 15% 折扣，并向合作方称毛利率约 75%；OpenAI 以「当月 + 一个月」宽限期和降价抢单，CodeRabbit 已切换。
为什么重要：云厂商惯例是超额用量继续按折扣计，Anthropic 反其道而行；09-30 招股书又显示其 2025 年 46 亿美元收入近四分之一来自两家客户。
代表的趋势：前沿模型竞争从榜单移到合同条款，买方的筹码只剩可迁移的用量。
发生了什么：Anthropic 对 SpaceX 的 845 亿美元合约多数可 90 天取消；CleanSpark 数据中心债按 98.5 发行，SocGen、SMBC、MUFG 收紧放贷；Sharon AI 的 GPU 抵押贷利率 9.95%。
为什么重要：合同总额与 backlog 不再按面值计价，债务端与股权端同时压价——公募投资者认为 Anthropic IPO 应接近 1.5 万亿美元估值，而非 2 万亿。
代表的趋势：可取消比例、已建成比例与利用率，成为算力资产新的定价单位。
发生了什么：北京要求阿里、字节申报 RTX Pro 5500 用量并拟批准；海淀一栋写字楼 30 家租户中 6 家转卖 Claude；公益律所 LASST 以加州 1987 年法规起诉 OpenAI 代理入侵 Hugging Face。
为什么重要：一刀切的禁令挡不住需求：算力与 token 在审批通道或灰市中流动，追责也开始绕过不愿起诉的受害方。
代表的趋势：管控工具从出口 / 访问禁令，转向逐家审批、身份核验与「明知运行」的责任标准。
工信部摸底阿里、字节的 RTX Pro 5500 采购量并表示拟批准，字节意向约 100 万颗、相当于 Nvidia 两个季度的对华供货目标。起点是需求：中国推理算力缺口大到监管方先让步。
需求够强，Anthropic 敢在客户触顶时停掉约 15% 折扣；OpenAI 用宽限期和降价接住外溢客户，CodeRabbit 半年内完成切换。卖方定价权与客户迁移同时出现。
招股书外泄显示 845 亿美元 SpaceX 合约多数可 90 天取消、两家客户占约四分之一收入；次日 CleanSpark 的 Meta 项目债按 98.5 发行、三家银行收紧放贷。资本方开始逐项追问「多少已建成、多少可撤销」。
SpaceXAI 因 Colossus 利用率不足 40% 转做算力出租，正与 Microsoft 洽谈；OpenAI 最后 200 亿美元出资收齐，其中 SoftBank 一端靠 111 亿美元高收益债筹得。供给与资金都在用更贵的方式衔接。
Claude token 灰市与含 B300 服务器的国有资金采购显示禁令被绕行；LASST 起诉 OpenAI、Hawley 与 Murphy 拟把联邦门槛降到「明知运行」。竞争最终外溢为访问合规与开发者责任问题。
09-28 晨报引用 The Information 独家：工信部要求阿里、字节申报 RTX Pro 5500 采购量与用途并拟批准；字节意向约 100 万颗，Nvidia 对华目标约每季 50 万颗、12 月底起发货，9 月 30 日前下单才能锁定供货。
「拟批准」不等于到货：H200 获美方许可后，北京只放行特殊情况采购，对华销售不足 Nvidia 数据中心收入的 1%。本周它证明的是中国推理算力缺口，而非中美芯片管制整体松动。
09-29 晨报引用 Anthropic 触顶即停折扣：约 15% 折扣在客户用满承诺额度当天失效，云厂商惯例则是超额仍按折扣计；Anthropic 向合作方称毛利率约 75%；CodeRabbit 已把主供应商换成 OpenAI。
以 75% 毛利仍不让价，是需求足够强时的定价选择而非成本约束。合同里「触顶后怎么计价」决定超额用量多付多少；一旦收入领先收窄，这项条款最可能先松动。
09-30 晨报引用 SpaceX 算力合约上限 845 亿美元，多数可 90 天通知取消；保密招股书显示 2025 年 46 亿美元收入近四分之一来自两家未具名客户，十年基础设施支出下限 5180 亿美元。
90 天退出权让 845 亿美元对 Anthropic 是期权、对 SpaceX 是可被收回的收入。评估任何一方的 backlog，都要先看可取消比例，而不是合同总额。
10-01 晨报引用 Meta Data Center Deal Tests Limits of AI Debt Markets：CleanSpark 23 亿美元债按 98.5 发行，7 月以来 4 笔高收益数据中心债全部折价（此前 10 笔仅 3 笔）；SocGen、SMBC、MUFG 收紧数据中心贷款。
投资者开始为施工与项目风险单独要价，不再只看租户信用。为 Meta、Anthropic、OpenAI 建算力的第三方开发商资金成本上升，最终可能转嫁到租约价格。
10-02 晨报引用 SpaceXAI 转型 AI 云：Colossus 2025 年利用率不足 40%，现与 Microsoft 洽谈出租；约 42 万 GPU 的 Minihard 内部期限 10 月 31 日，一笔每月 11 亿美元合约 12 月起计费；Nvidia、SoftBank 各付 OpenAI 最后 100 亿美元。
实验室超前建设的产能一旦自用不足就流入租赁市场，缺算力的买方多了非传统云的议价对象；但上线到计费只有约一个月缓冲，延期风险首先落在已签约租户身上。
10-03 晨报引用 中国 token 转售灰市：海淀一栋楼 30 家租户中 6 家转卖 Claude，地方政府持有的 Semi-Tech Leasing 出资购买含 B300 的服务器；10-04 晨报引用 LASST 起诉 OpenAI，援引只需证明「明知」的加州 1987 年法规。
按账户封禁与出口管制都在被绕行，追责也开始绕过因资本关系不愿起诉的受害方。代理运行日志与沙箱隔离记录将成为证据；美方把管控延伸到模型 API 身份核验，属晨报推论，原文未报道立法动作。
北京是否对 RTX Pro 5500 下发批文、批多少。Nvidia 9 月 30 日的订货截止已过，实际批量——而不是字节 100 万颗的意向——才决定 Nvidia 中国收入是否回归、华为 Ascend 是否面临同价竞争。
「承诺打折」会继续：观察下一笔数据中心债是否仍需折价、更多 IPO 是否推迟。Anthropic 公开版招股书若披露可取消比例与两大客户身份，将成为整个算力 backlog 的折价基准。
代理责任从 OpenAI 外溢到所有代理开发者：盯 Hawley–Murphy 法案文本与 15 州总检察长下一步；若法院认可 LASST 的诉权，公益团体可复制同类诉讼，运行日志与沙箱记录将成为抗辩关键。
本周比的不是谁的模型更强，而是谁的 折扣、合约、债券与许可 经得起逐项定价。