Thrive Capital

芯片巨头正把自己的信用等级借给客户，把"卖芯片"升级为准主权基金式的项目融资方，AI 资本开支的边界因此更难用传统 capex 框架衡量。

算力买卖双方对"GPU 紧缺还能持续多久"押注方向相反——一旦紧缺缓解，押注短约的云商议价权会最先承压。

"选哪个模型、按什么价格计费"正在成为独立的、可被巨头高溢价买断的基础设施层，而不再只是开发者工具的附属功能。